一、乳品价格上涨市场前景向好

　　三季度，乳制品行业成本上涨较快，但仍处于可控范围。预计，四季度国内乳制品行业整体营业收入和利润增长仍将继续提升

　　从三季度市场运行情况看，随着产业政策实施、行业环境好转以及消费水平提升，乳制品行业整体继续向好。上市企业财报也显示，产品结构升级优化及渠道建设力度加大，都极大提升企业营业收入和利润。

　　今年以来，企业加快了产品结构优化升级以及加大渠道铺货力度，行业整体利润快速增长，中高端产品价格上涨对利润增长贡献也比较明显。商务部统计数据显示，三季度国内牛奶平均零售价格同比增长6.8%；国内酸奶平均零售价格同比增长3.9%。

　　今年7月份以后，国内原奶供不应求矛盾加剧，国际奶粉价格快速上涨，对后期企业生产和经营产生一定影响。

　　农业部统计数据显示，9月份原奶平均收购价格达到3.67元/升，环比增长1.9%，同比增长11.9%，呈明显上升态势。

　　另外，受国际原奶价格回升和新西兰乳品安全问题影响，国内进口奶粉价格明显上涨。8月份国内奶粉进口价格4637美元/吨，环比增长3.8%，同比增长50.8%。

　　目前，尽管国内原奶和进口奶粉价格都有明显上涨，但国内原料成本仍处于可控范围。原奶供应偏紧影响中低端产品生产，但对于销量增长较快的中高端产品影响相对较小。我们分析，四季度国内乳制品行业整体营业收入和利润增长仍将继续提升。

　　今年，政府加大国内奶粉市场整顿，推动企业兼并重组；企业加快产业转型，蒙牛、伊利、光明加大奶源投资建设，加快海外投资布局；加之上半年各上市企业财报都表现良好。在上述因素作用下，乳业资本市场表现非常活跃。

　　财报数据显示，上半年，伊利、蒙牛、光明营业收入分别为240.21亿元、206.68亿元和74.43亿元，同比分别增长13.41%、13.3%和15.2%；净利润分别为17.46亿元、7.5亿元和1.48亿元，同比分别增长125.1%、16.3%和53.1%。

　　据统计，今年前三季度，贝因美、光明、伊利、三元股价涨幅分别达到186.7%、143.0%、105.3%和36.2%，而同期食品饮料行业指数只上涨7.9%，上证指数和深证指数分别上涨15.7%和32.5%。仅在三季度，上述四家上市公司股价就分别上涨48.8%、74.9%、42.8%和76.1%，显著超越A股市场，为投资者带来了丰厚回报。

　　二、行业运行恢复到正常水平

　　三季度乳制品行业呈现良好发展趋势，消费者信心逐渐增强，行业已恢复到正常水平。消费者对国产奶粉信心提升是三季度乳制品行业发生的最积极变化，也是促使乳制品行业三季度运行态势良好的主因

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